Slovensko na hrane stagnácie: Čo zabíja ekonomický rast?

Slovenský hospodársky motor ani po príchode roku 2026 nepridal na obrátkach. Aktuálne dáta za prvý štvrťrok vykresľujú obraz krajiny, ktorá sa snaží odlepiť od dna, no brzdia ju domáce úsporné opatrenia aj nepriaznivý vietor zo zahraničia. Podľa rýchleho odhadu Štatistického úradu SR si hrubý domáci produkt (HDP) medzikvartálne pripísal len symbolických 0,2 %, čím pokračuje v nevýraznom trende, ktorý sledujeme už od polovice roka 2024.

Priemysel v kŕči a vývozné "výnimky"

Slovenský priemysel, dlhodobý pilier našej prosperity, naráža na limity klesajúceho dopytu v eurozóne. Slabnúca konkurencieschopnosť firiem a komplikácie v globálnych dodávateľských reťazcoch spôsobujú, že exporty strácajú dych.

Zaujímavým fenoménom je, že zatiaľ čo väčšina odvetví hlási útlm, jediným segmentom s výrazne pozitívnou dynamikou zostáva vývoz munície. Marcovú bilanciu zahraničného obchodu navyše ovplyvnili externé šoky:

• Geopolitika: Konflikt na Blízkom východe a neistota v dodávkach cez ropovod Družba.

• Dovoz: Opätovné utlmenie importov, ktoré paradoxne opticky vylepšilo obchodnú bilanciu, no neodráža reálnu silu ekonomiky.

Peňaženky pod zámkom: Spotreba v zajatí neistoty

Hoci marcový maloobchod priniesol na prvý pohľad optimistické čísla, odborníci varujú pred predčasnou radosťou. Zdá sa, že nešlo o začiatok trendu, ale o súhru náhodných faktorov:

Veľkonočný efekt: Skorší termín sviatkov presunul nákupy potravín do marca.

Panika pri čerpacích staniciach: Očakávané zdražovanie palív a strach z vývoja v Izraeli vyhnali motoristov k predzásobeniu.

Záhradkárska sezóna: Mimoriadne teplé počasie urýchlilo predaje v hobby marketoch.

Realita je však taká, že slovenské domácnosti, čeliace vládnej konsolidácii, zostávajú v očakávaniach pesimistické a každý výdavok si dvakrát premyslia.

Trh práce: Stabilita s trhlinami

Najviac mätúcim signálom úvodu roka je vývoj zamestnanosti. Podľa metodiky národných účtov došlo k poklesu o 0,1 %, čo znamená, že v ekonomike ubudlo zhruba 3 500 pracovných miest. Ide o najvýraznejší pokles za posledné dva roky.

Zaujímavé je, že rôzne zdroje dát si protirečia:

• Optimizmus: Úrady práce a Sociálna poisťovňa hlásia pokles nezamestnanosti a rekordný záujem o prácu zo strany cudzincov.
• Pesimizmus: Zdravotné poisťovne a štatistiky zahŕňajúce aj malých živnostníkov (SZČO) naznačujú úbytok pracovnej sily.

Tento rozpor pravdepodobne naznačuje, že zatiaľ čo veľké korporácie si zamestnancov držia, malé podniky a živnostníci začínajú pod tlakom nákladov a konsolidácie podnikať reštriktívne kroky.

Rozuzlenie tejto ekonomickej hádanky prinesie až začiatok júna, kedy budú zverejnené detailné štruktúry rastu HDP. Dovtedy zostáva Slovensko v režime "čakania na lepší impulz".
Zdroj: NBS

Autor článku: Iveta Hudáková