Vyčkávacia taktika ECB: sadzby nemení, no riziká pribúdajú

Rada guvernérov Európska centrálna banka na svojom zasadnutí 30. apríla 2026 rozhodla, že tri hlavné úrokové sadzby zostanú bez zmeny. Tento krok odráža aktuálne hodnotenie vývoja inflácie, ktorý sa síce vo všeobecnosti vyvíja podľa očakávaní, no zároveň sa zvyšujú riziká spojené s jej rastom aj s možným spomalením hospodárskej aktivity.

Prioritou ECB naďalej zostáva dosiahnuť stabilnú infláciu na úrovni 2 % v strednodobom horizonte.

Rast cien energií ako hlavný faktor neistoty

Jedným z kľúčových faktorov, ktoré ovplyvňujú aktuálny ekonomický vývoj, je pokračujúci konflikt na Blízkom východe. Ten vedie k prudkému zdražovaniu energií, čo následne vytvára tlak na rast cien v celej ekonomike a oslabuje dôveru investorov aj spotrebiteľov. Budúci dopad na infláciu aj hospodársky rast bude závisieť najmä od toho, ako dlho budú ceny energií zvýšené a do akej miery sa tieto náklady premietnu aj do ďalších sektorov.

Ekonomika eurozóny zatiaľ odoláva

Napriek rastúcim rizikám vstúpila eurozóna do tohto obdobia s relatívne stabilnou infláciou blízko cieľovej hodnoty. Hospodárstvo zároveň v posledných štvrťrokoch preukázalo schopnosť odolávať externým šokom. Dôležitým pozitívnym signálom je aj to, že dlhodobé inflačné očakávania zostávajú stabilné, hoci krátkodobé očakávania zaznamenali výraznejší nárast.

Flexibilný prístup k menovej politike

Rada guvernérov zdôrazňuje, že bude situáciu dôsledne sledovať a rozhodnutia prijímať postupne, na základe aktuálnych údajov. Pri nastavovaní úrokových sadzieb bude zohľadňovať najmä vývoj inflácie, ekonomické a finančné indikátory, ako aj účinnosť prenosu menovej politiky do reálnej ekonomiky. Zároveň si ponecháva voľnosť konať bez toho, aby sa vopred viazala na konkrétny smer vývoja sadzieb.

Aktuálna úroveň sadzieb a menové nástroje

Základné úrokové sadzby ECB tak zostávajú na úrovni:

• 2,00 % pre jednodňové sterilizačné operácie,
• 2,15 % pre hlavné refinančné operácie,
• 2,40 % pre jednodňové refinančné operácie.

Portfóliá programov nákupu aktív, vrátane pandemického programu, sa naďalej postupne znižujú, keďže Eurosystém už neobnovuje splatené cenné papiere.

Pripravenosť konať

ECB zároveň deklaruje pripravenosť upraviť všetky dostupné nástroje v rámci svojho mandátu, aby zabezpečila cenovú stabilitu a plynulé fungovanie menovej politiky. Osobitnú úlohu zohráva aj nástroj na ochranu transmisie, ktorý umožňuje zasiahnuť v prípade narušení finančných trhov v jednotlivých krajinách eurozóny.

Celkovo tak menová politika zostáva opatrná, flexibilná a pripravená reagovať na vývoj, ktorý je v súčasnosti výrazne ovplyvnený geopolitickými aj ekonomickými neistotami.
Zdroj: ECB

Autor článku: Iveta Hdáková