Inflácia na Slovensku zostáva pri 4 %: Potraviny brzdia, energie tlačia nahor

Slovenská inflácia v máji preukázala obdivuhodnú stabilitu. Medziročné tempo rastu cien sa prakticky nepohlo a zakotvilo na hodnote 4,0 % (čo predstavuje iba zanedbateľný pokles oproti aprílu). Podľa rýchleho odhadu harmonizovaného indexu spotrebiteľských cien (HICP) sme zaznamenali medzimesačný nárast o 0,4 %.

Tento vývoj presne kopíruje jarné predikcie Národnej banky Slovenska (NBS), ktorá pre celý rok 2026 odhaduje priemernú infláciu na úrovni okolo 3,9 %. Za zdanlivo pokojnou hladinou sa však odohráva tvrdý súboj dvoch protichodných síl: tlmiaceho efektu potravín a zdražovania energií.

Európsky kontext: Slovensko patrí k drahším krajinám

Zatiaľ čo na Slovensku inflácia stagnovala, v eurozóne ako celku v máji zrýchlila z 3,0 % na 3,2 %. Napriek tomu si v rámci menového bloku držíme nelichotivú pozíciu:

• 7. najvyššia celková inflácia v eurozóne.
• 4. najvyššia jadrová inflácia v eurozóne (v máji klesla na 3,6 %, no stále zostáva nadpriemerná).
• Pre porovnanie, európskemu rebríčku zdražovania stále kraľuje Bulharsko s viac ako 6-percentným rastom cien.

Potraviny opäť zdražujú, no stále slúžia ako brzda

Po troch mesiacoch nepretržitého medzimesačného poklesu sa ceny potravín, alkoholu a tabaku vrátili k rastu. Oproti aprílu stúpli o necelých 0,6 %, čo je v súlade s historickým májovým priemerom.

Rástli síce pomalšie, než trh pôvodne očakával, a v celkovom zúčtovaní pôsobili ako stabilizačný faktor. Otázne však zostáva, dokedy. V najbližších mesiacoch by totiž do ich cien mohlo začať presakovať drahšie energetické zázemie.

Energetický strašiak a geopolitika

Hlavným motorom zdražovania zostávajú energie, ktoré momentálne generujú až 40 % celkového inflačného tlaku.

Ropa a pohonné látky: Geopolitické napätie a konflikt na Blízkom východe okamžite tlačia nahor ceny ropy, čo motoristi pociťujú na čerpacích staniciach takmer bez meškania.

Veľkoobchodný plyn: Pretrvávajúce vysoké ceny plynu sú časovanou bombou pre domáci priemysel, obchod a sféru služieb.

Služby brzdí opatrný spotrebiteľ

Svetlou stránkou domácej ekonomiky je postupné oslabovanie cenových tlakov pri širokom spektre tovarov a služieb, ktoré pozorujeme už od novembra 2025. Dôvodom je najmä neistota a slabnúci dopyt zo strany domácností – ľudia jednoducho začínajú viac zvažovať, za čo utratia svoje peniaze.

Napriek tomu je tempo zdražovania v sektore služieb z historického pohľadu extrémne vysoké a v máji dosiahlo 5.1 %.

Výhľad do budúcna: Ďalší vývoj v službách je neistý. Bude závisieť najmä od toho, či budú spotrebitelia ochotní akceptovať vyššie cenovky, ktorými sa firmy snažia vykompenzovať svoje rastúce vstupné náklady.

Aký bude jún?

Analytici očakávajú, že v júni by mohlo nastať mierne uvoľnenie a celková HICP inflácia by mohla klesnúť na 3,9 %. Pomôcť by tomu mal najmä slabší domáci dopyt a pomalšie tempo rastu miezd, čo by malo ubrať vietor z plachiet práve drahým službám.
Zdroj: NBS
 
Autor článku: Iveta Hudáková