Trhové očakávania sa naplnili – Európska centrálna banka pod vedením Christine Lagardovej potvrdila sprísňovanie menovej politiky a pristúpila k zvýšeniu depozitnej úrokovej sadzby o 0,25 percentuálneho bodu na úroveň 2,50 % ročne.
ECB zvyšuje úrokové sadzby: Inflácia zostáva rizikom
Trhové očakávania sa naplnili – Európska centrálna banka pod vedením Christine Lagardovej potvrdila sprísňovanie menovej politiky a pristúpila k zvýšeniu depozitnej úrokovej sadzby o 0,25 percentuálneho bodu na úroveň 2,50 % ročne.
Čo to znamená pre slovenské hypotéky a ceny nehnuteľností?
Očakávania trhu sa naplnili. Európska centrálna banka pod vedením Christine Lagardovej oficiálne pristúpila k ďalšiemu zvýšeniu kľúčových úrokových sadzieb o 25 bázických bodov, čím sa depozitná sadzba dostala na úroveň 2,50 %. Hoci sa pozornosť sústredila na samotné rozhodnutie, finančné trhy už hľadia dopredu – započítavajú totiž vysokú pravdepodobnosť, že toto zvýšenie nemusí byť posledné a tlak na menovú politiku ostane prítomný aj v nadchádzajúcich mesiacoch.
Pre slovenské komerčné banky nebolo dnešné rozhodnutie prekvapením. Analytici zodpovední za cenotvorbu hypoték nečakajú až na samotný podpis rozhodnutí vo Frankfurte. Trhové očakávania, rastúce swapové sadzby a drahšie medzibankové financovanie započítavajú do svojich modelov s predstihom. Časť bánk tak upravila svoje sadzby ešte pred zasadnutím ECB a ostatné ich s najväčšou pravdepodobnosťou nasledovne upravia v najbližšom období alebo začiatkom nového roka.
Pre slovenské komerčné banky nebolo dnešné rozhodnutie prekvapením. Analytici zodpovední za cenotvorbu hypoték nečakajú až na samotný podpis rozhodnutí vo Frankfurte. Trhové očakávania, rastúce swapové sadzby a drahšie medzibankové financovanie započítavajú do svojich modelov s predstihom. Časť bánk tak upravila svoje sadzby ešte pred zasadnutím ECB a ostatné ich s najväčšou pravdepodobnosťou nasledovne upravia v najbližšom období alebo začiatkom nového roka.
Zdražovanie štátneho dlhu vytvára dvojitý tlak
Okrem samotného kroku ECB predražuje bankám zdroje aj trh so štátnymi dlhopismi. Výnosy európskych vládnych dlhopisov v nedávnom období vystúpili na viacročné maximá, za čím stojí najmä rastúce geopolitické napätie na Blízkom východe a z neho prameniace obavy z návratu vysokej inflácie. Keďže výnosy štátnych dlhopisov slúžia ako základná nákladová zložka pre tvorbu dlhodobých úverových produktov, banky čelia dvojitej záťaži: drahšiemu financovaniu na medzibankovom trhu aj vyšším nákladom na dlhopisovom trhu.
Ochladenie ekonomiky ako nutná daň za kroky ECB
Rozhodnutie Rady guvernérov ECB plní svoj primárny cieľ – spomaľovať infláciu. Robí to však za cenu zdražovania úverov pre domácnosti aj podnikateľský sektor. Vedľajším efektom tohto sprísňovania je brzdenie hospodárskeho rastu, riziko stagnácie HDP, nižšia spotreba a oslabenie investičnej aktivity. Pre európsku aj slovenskú ekonomiku ide o nevyhnutnú obetu na ceste k navráteniu inflácie k 2 % cieľu.
Realitný trh a psychologická hranica 4 %
Rozhodnutie ECB sa prostredníctvom drahších hypoték okamžite prenáša aj na realitný trh. Dopyt po bývaní už dnes výrazne naráža na limity príjmov obyvateľstva a prísnejšie posudzovanie schopnosti splácať úvery. Pokles cien nehnuteľností sa doteraz prejavoval skôr regionálne a zasiahol najmä staršie či menej úsporné nehnuteľnosti.
Kľúčovým zlomom pre slovenský trh bude opätovné plošné prekročenie psychologickej hranice úrokových sadzieb na úrovni 4 %. Ak sa priemerné ponukové sadzby trvalo usadia nad touto úrovňou, nákupná sila obyvateľstva výrazne ochladne. V takom scenári možno očakávať plošnú stagnáciu cien novostavieb a ďalší korekčný pokles cien starších bytov po celom Slovensku.
Kľúčovým zlomom pre slovenský trh bude opätovné plošné prekročenie psychologickej hranice úrokových sadzieb na úrovni 4 %. Ak sa priemerné ponukové sadzby trvalo usadia nad touto úrovňou, nákupná sila obyvateľstva výrazne ochladne. V takom scenári možno očakávať plošnú stagnáciu cien novostavieb a ďalší korekčný pokles cien starších bytov po celom Slovensku.
Úrokové sadzby ECB od septembra 2026 rastú
Nové sadzby nadobudnú účinnosť 16. septembra 2026. Po zvýšení o štvrť percentuálneho bodu budú predstavovať:
- jednodňová sterilizačná sadzba: 2,50 %,
- sadzba hlavných refinančných operácií: 2,65 %,
- jednodňová refinančná sadzba: 2,90 %.
Autor článku: Matej Dobiš
