Sterilizačné operácie

Sterilizačné operácie sú zásahy centrálnej banky na peňažnom trhu, ktorých cieľom je neutralizovať (vyrušiť) vplyv iných operácií na množstvo peňazí v obehu – najmä na menovú bázu a úrokové sadzby. Používajú sa vtedy, keď centrálna banka nechce, aby určitá transakcia (napr. nákup alebo predaj cudzej meny) ovplyvnila domácu peňažnú zásobu.

Princíp fungovania

Najčastejším dôvodom sterilizácie sú intervencie na devízovom trhu:

• Ak centrálna banka nakupuje cudziu menu (napr. aby oslabila domácu menu alebo zabránila jej príliš rýchlemu posilňovaniu), vytvára tým novú domácu menu – zvyšuje sa peňažná zásoba.
• Aby tento efekt neviedol k neželanému nárastu inflácie alebo poklesu úrokových sadzieb, banka súčasne stiahne rovnaké množstvo domácej meny z obehu – zvyčajne predajom štátnych dlhopisov alebo iných cenných papierov, prípadne vydaním vlastných sterilizačných dlhopisov/certifikátov.
• Výsledkom je, že devízová intervencia prebehne, ale menová báza (množstvo peňazí v obehu) zostane prakticky nezmenená.

Opačne to funguje pri predaji cudzej meny centrálnou bankou – vtedy z obehu mizne domáca mena a banka ju môže sterilizačne „doplniť“ nákupom cenných papierov (napr. reverznými repo operáciami).

Hlavné nástroje sterilizácie

• operácie na otvorenom trhu (nákup/predaj štátnych dlhopisov),
• repo a reverzné repo operácie,
• vydávanie sterilizačných (menových) dlhopisov centrálnej banky,
• zmeny povinných minimálnych rezerv komerčných bánk,
• termínované vklady komerčných bánk u centrálnej banky.

Účel

• udržať kontrolu nad krátkodobými úrokovými sadzbami a infláciou,
• zabrániť tomu, aby devízové intervencie „rozhodili“ domácu menovú politiku,
• oddeliť kurzovú politiku (riadenie výmenného kurzu) od menovej politiky (riadenie množstva peňazí a inflácie).

Typický prípad je krajina s výrazným prílevom zahraničného kapitálu alebo obchodným prebytkom (napr. Čína v minulých dekádach). Centrálna banka nakupuje veľké objemy dolárov, aby zabránila prílišnému posilneniu domácej meny. Aby táto intervencia nespôsobila prehriatie ekonomiky nadmerným rastom peňažnej zásoby, banka paralelne predáva štátne dlhopisy alebo zvyšuje povinné rezervy bánk – čím časť novovytvorených peňazí „sterilizuje“, teda stiahne späť z obehu.