Ešte 23. júna, v deň konania britského referenda o vystúpení Veľkej Británie z Európskej únie, to na akciových trhoch vyzeralo ako v ktorýkoľvek iný deň. Burzy v USA boli poslednými, na ktorých bolo možné obchodovať pred oznámením oficiálnych výsledkov. Hodnota najsledovanejšieho akciového benchmarku – indexu S&P 500 – vzrástla o 1,3 % a objem obchodov bol vyšší ako v predchádzajúci deň. Takáto kombinácia – nárast indexu pri vyššom objeme uzavretých obchodov – je spravidla interpretovaná ako vyjadrenie dôvery investorov v to, že v strednodobom horizonte pôjdu ceny akcií ešte vyššie.
Po Brexite prišiel multibiliónový kolaps
Stačilo však len pár hodín, aby investori pochopili, ako sa mýlili.
Počas dvoch dní po oznámení výsledku referenda vymazal index S&P 500 (a aj tradičný index Dow Jones Industrials) všetky zisky, ktoré sa mu podarilo získať za viac ako tri mesiace. Americké trhy neboli v prudkom prepade osamotené: počas dvoch obchodných dní klesla podľa prepočtov spoločnosti S&P Dow Jones Indices hodnota verejne obchodovateľných akcií na svetových burzách o dva bilióny dolárov (t. j. 2 000 000 000 000 USD). Podľa historických údajov to bola najvyššia strata, o akú kedy prišli investori na svetových burzách počas dvoch po sebe idúcich dní.
Uvedené číslo je astronomické a korektné je aj tvrdenie, že ide o historicky najvyššiu sumu. Je to však čiastočne ilúzia. To, čo akciové trhy predviedli v reakcii na Brexit, zďaleka nebolo to najhoršie, čo investori v minulosti zažili. Optický klam je spôsobený bezprecedentnými zásahmi centrálnych bánk, ktoré v posledných rokoch pod nálepkou tzv. kvantitatívneho uvoľňovania „napumpovali“ finančné trhy miliardami dolárov (a eur, jenov atď.). Na trhoch tak „obieha“ podstatne viac peňazí ako v minulosti. Výkyv, ktorý by v minulosti nevzrušil ani pesimistu, tak v súčasnosti naberá nebývalé rozmery (rozumej, po prepočte na doláre).
Na konci júna však môžu mať investori pocit, že prežili menší kolaps. Postbrexitový pokles indexu španielskej burzy IBEX 35 o 13,8 % počas dvoch dní bol najhorší od roku 1987. V prípade francúzskeho indexu CAC 40 bol pokles o 10,64 % tretí najhorší. No to je všetko. Hlavné burzové indexy vo Veľkej Británii (FTSE 100) a v Nemecku (DAX) prekonali za posledných 30 rokov podstatne horšie výkyvy, tie posledné sa svojím rozsahom nedostali ani len do desiatky najväčších.
Podčiarknuté a sčítané: prepadať panike by bola chyba. O rozhodnutí britských voličov vystúpiť z EÚ si každý môžeme myslieť svoje, no toto nie je repríza globálnej krízy. Svetový finančný systém neskolaboval, len v krátkom čase strávil nečakanú informáciu.
